compenswiss a clôturé l’année 2025 avec un résultat de placement de 6.34 %. Cette performance positive s’inscrit dans une année marquée par l’intensification des tensions géopolitiques et commerciales. 

L’année 2025 a été caractérisée par une intensification des tensions géopolitiques et commerciales. La politique protectionniste des États-Unis en matière de droits de douane a accentué l’incertitude à l’échelle internationale. Dans ce contexte, l’économie mondiale a connu une croissance d’environ 3 %, soutenue par une conjoncture américaine robuste et des développements solides dans plusieurs pays émergents. La zone euro, en revanche, est restée nettement à la traîne. Malgré un risque inflationniste persistant, le recul progressif des taux d’inflation a permis à de nombreuses banques centrales d'adopter une politique monétaire plus souple en diminuant les taux directeurs.

Dans un contexte macroéconomique complexe, les marchés boursiers ont fait preuve d’un dynamisme et d’une stabilité remarquables. L’année a été marquée par un rebond significatif des marchés actions, en particulier aux États-Unis où les valeurs technologiques ont joué un rôle moteur dans la progression du S&P 500. Le SPI suisse a également affiché une solide performance clôturant 2025 avec une hausse de 17 %. L’or s’est à nouveau affirmé comme valeur refuge, enregistrant des gains historiques. Sur le marché des changes, le dollar américain s’est affaibli de près de 13 % face au franc suisse.

Rendements nets des différentes assurances sociales

Le rendement net obtenu sur les actifs de placement s’est élevé à 6.34 % fin 2025, tandis que le rendement net sur les liquidités de l'activité de placement a atteint  0.46 %.

Au niveau des assurances sociales, le rendement net s’est élevé à 5.89 % pour l’AVS, à 5.92 % pour l’AI et à 6.03 % pour les APG. Les résultats des trois Fonds diffèrent légèrement, ce qui s’explique par les différents niveaux de liquidités détenus par chaque assurance sociale.

La fortune totale gérée par compenswiss, y compris les actifs administratifs, a augmenté de CHF 4.63 milliards pour atteindre CHF 50.69 milliards (année précédente : CHF 46.06 milliards). Cette augmentation résulte du rendement de 6.34 % représentant CHF 2.72 milliards ainsi que d’un transfert net de liquidités de CHF 1.91 milliard entre la Centrale de compensation et compenswiss. Environ la moitié de la fortune est gérée en interne et l’autre moitié par des gérants externes en Suisse et à l’étranger.

Le paiement des rentes a été assuré à tout moment en 2025.

AVS : la question du financement de la 13^e rente reste ouverte

À la suite de l’adoption de l’initiative populaire pour l’introduction d’une 13^e rente AVS par le peuple suisse et les cantons en mars 2024, le Conseil fédéral a soumis au Parlement une proposition de mise en œuvre et de financement de la 13^e rente. Le Parlement a avalisé les modalités du versement qui sera effectué chaque année avec la rente du mois de décembre, dès décembre 2026. Cependant, la question du financement de la 13^e rente AVS, dont les coûts additionnels sont estimés entre CHF 4 et 5 milliards par année, demeure en cours d'examen au Parlement. Dans le but d’anticiper le premier versement de la 13^e rente AVS, compenswiss a constitué au cours de l’année 2025 des réserves de liquidité de CHF 2 milliards. Ces réserves permettront d’assurer le paiement de la 13^e rente fin 2026, sans devoir vendre des actifs au cours de l’année 2026 pour permettre ce paiement.

Selon les perspectives financières de l’Office fédéral des assurances sociales (OFAS) d'août 2025, les dépenses de l’AVS seront supérieures aux recettes dès 2026. Sans mesures supplémentaires pour le financement de la 13^e rente, le Fonds de compensation de l'AVS passera sous le seuil de 100 % des dépenses annuelles prévu dans la loi, ce qui pourrait compromettre à long terme la stabilité du Fonds.

AI : détérioration de la situation financière

Les perspectives financières de l’OFAS d'août 2025 prévoient la poursuite de la détérioration de la situation du Fonds de compensation de l’AI. Le principal facteur de cette évolution est l’augmentation constante du nombre de nouvelles rentes. À ceci s’ajoute la dette de l’AI envers l’AVS qui s’élève à CHF 10.3 milliards et pour laquelle aucun remboursement n’est actuellement envisageable à court terme. La charge d’intérêts sur la dette s’est élevée à CHF 216 millions en 2025, un montant identique à celui de 2024. Dans ce contexte, compenswiss prévoit de vendre des actifs à hauteur d’environ CHF 35 millions par mois en 2026, afin d’assurer la disponibilité des liquidités nécessaires au versement des rentes et des prestations AI.

APG : solidité remarquable

Le Fonds de compensation du régime des APG se porte bien et reste, à ce stade, à l’abri des défis financiers auxquels sont confrontés les Fonds AVS et AI.

Investir de manière responsable

compenswiss poursuit une stratégie ESG claire, reposant sur quatre piliers : l’intégration des critères de durabilité dans le processus d’investissement, l’exercice actif des droits de vote pour les actions suisses détenues dans le portefeuille, un dialogue ciblé avec les actionnaires et des exclusions contraignantes. Les portefeuilles sont régulièrement évalués selon des indicateurs ESG et les Swiss Climate Scores afin de garantir transparence et compatibilité climatique. Les listes d’exclusion comprennent notamment des entreprises aux pratiques controversées ainsi que des activités dans le secteur du charbon thermique.

Activités du Conseil d’administration et de ses comités

En 2025, le Conseil d’administration de compenswiss s’est réuni lors de quatre séances ordinaires, une séance extraordinaire et un workshop. Comme chaque année, il a défini l’allocation annuelle des actifs. Il s’est consacré à la question relative à la détérioration des perspectives financières de l’AI et aux implications financières liées à l’introduction de la 13ᵉ rente AVS en 2026. Ses travaux ont également porté sur l’élaboration et l’adoption de la stratégie d’entreprise 2026–‍2029. Lors de son workshop, le Conseil d’administration a traité la question de l’introduction d’une allocation différenciée par assurance sociale et s’est penché sur le degré de couverture de l’AVS et de l’AI prévu par la loi ainsi que sur la dette de l’AI envers l’AVS. Enfin, il a soulevé des questions juridiques concernant sa responsabilité en matière de liquidité.

Le Comité de placement s’est réuni lors de quatre séances ordinaires et d’une séance supplémentaire. Il s’est consacré à l’allocation annuelle des actifs et a défini l’allocation détaillée pour 2026. Par ailleurs, le comité a analysé les effets de la 13^e rente AVS sur la trésorerie. Il s’est également penché sur les éventuelles répercussions de la dégradation des perspectives financières de l’AI sur la stratégie de placement aboutissant à la proposition d’une allocation différenciée pour l’AI en 2026.

En 2025, le Comité révision et personnel a traité au cours de quatre séances ordinaires les rapports et thématiques relevant de la révision externe et interne. Il s’est penché sur des aspects réglementaires, notamment sur la révision du règlement du personnel, ainsi que sur des questions liées aux ressources humaines. En outre, il a participé à l’élaboration de la stratégie d’entreprise 2026-2029 et a développé un concept de communication visant à créer un cadre pour les mesures et actions menées dans ce domaine. Enfin, il a poursuivi ses efforts d’optimisation et de renforcement de la gouvernance.

Photo: Patric Pop

Conseil d’administration
De gauche à droite: Adrian Martinez (représentant de l'AFF), Bruno Parnisari (représentant de l'OFAS), Adrian Wüthrich, Ruth Meier, Cristina Maderni, Philippe Augsburger, Gabriela Medici, Manuel Leuthold, Elisabeth Bourqui, Michaela Troyanov, Verena Bernhard, Hans-Ulrich Bigler

Absent: Roland A. Müller

Opérations et ressources

À la fin de l’année 2025, compenswiss comptait un effectif de 62 collaboratrices et collaborateurs, correspondant à 58 équivalents temps plein (2024 : 62 personnes, 57 équivalents temps plein).

La part des frais de fonctionnement par rapport à la fortune a atteint 0.09 % et est restée faible (2024 : 0.11 %). En tenant compte des frais inclus dans le résultat des placements (droit de timbre, frais de gestion des fonds externes, commissions de performance), ce ratio s’est élevé à 0.17 % pour l’année 2025 (2024 : 0.18 %). Le budget annuel a également été respecté au cours de l’exercice.

Le 29 juin 2022, le Conseil fédéral a adopté les nouvelles normes comptables applicables à compenswiss. Ces normes reprennent essentiellement les standards IPSAS (International Public Sector Accounting Standards). L’entrée en vigueur de ces nouvelles normes au 1^er janvier 2025 a entraîné des changements dans les principes de comptabilisation. Ces modifications ont eu un impact sur le capital des assurances, mais n'ont eu qu'une incidence marginale sur la fortune sous gestion.

Les travaux lancés en 2024 relatifs au nouveau système de gestion de portefeuille ont été menés à terme avec succès à l’automne 2025. Cette migration vers une nouvelle plateforme a permis d’harmoniser les processus et de réduire la complexité. Un grand nombre de collaboratrices et collaborateurs ont participé à la mise en œuvre de ce projet stratégique et ont contribué au bon déroulement de cette migration.

Un autre projet stratégique portant sur la gestion de l’information a été poursuivi en 2025. Ce projet qui sera finalisé dans le courant de 2026 permettra à compenswiss de s’adapter aux exigences de bonne gouvernance. Les projets achevés et ceux encore en cours renforcent l’efficience et la résilience de compenswiss et préparent l’établissement aux défis de demain.

En 2025, une nouvelle campagne de sensibilisation à la sécurité de l’information avec plusieurs modules interactifs de formation a été menée au sein de l’Office de gestion. En outre, quatre conférences sur le thème du « Professionnalisme » avec des intervenants externes ainsi qu’une conférence inspirante animée par la navigatrice Justine Mettraux sur la résilience ont été organisées pour tous les membres du personnel dans le but de renforcer la culture d’entreprise et de promouvoir au quotidien les valeurs de compenswiss.

Les discussions autour de la 13^e rente AVS et les questions relatives à la nouvelle banque dépositaire ont continué de susciter un intérêt accru auprès des médias, de la politique et du grand public durant l’année en revue. compenswiss a répondu aux demandes des journalistes, des politiques et des citoyennes et citoyens par une communication complète et transparente. L’établissement s’efforce de fournir à tout moment des informations fondées, factuelles et objectives sur les activités qu’il exerce dans le cadre de la gestion des avoirs qui lui sont confiés. De nombreuses informations sont également disponibles sur le site internet www.compenswiss.ch.

Mutations et remerciements

Madame Verena Bernhard, membre du Conseil d’administration depuis 2024, a quitté le Conseil d’administration ainsi que le Comité de révision et personnel au 31 décembre 2025. Nous la remercions chaleureusement pour sa contribution précieuse. Monsieur Adrian Martinez, Vice-directeur de l’Administration fédérale des finances (AFF), a remplacé à partir du 1^er janvier 2025 Monsieur Urs Eggenberger en tant que représentant de l’AFF auprès du Conseil d’administration de compenswiss ainsi que du Comité de placement. Nous souhaitons la bienvenue à Monsieur Martinez.

Nous remercions les membres du Conseil d’administration ainsi que l’ensemble des collaboratrices et collaborateurs pour leur engagement et leur dévouement sans faille au cours de l’exercice écoulé.

Photo: Patric Pop

Direction
De gauche à droite: Frank Juliano, Gaëlle Barlet, Eric Breval, Francesca Azzi Price, Vivien Ravel, Marc Pfenninger

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